2019年9月鋼材社會庫存情況分析
發(fā)布時間：2019/09/29 點擊量：
秦皇島鋼材公司整理，2019年9月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環(huán)比有所減少，并且5大品種庫存均有不同程度下降。本月（9月，下同）庫存總量1331萬噸，環(huán)比減少71萬噸，下降5.1%；其中鋼材市場庫存總量1239萬噸，環(huán)比減少76萬噸，下降5.8%，港口庫存92萬噸，環(huán)比增加5萬噸，上升5.5%。今年四季度中國鋼材（粗鋼）總量需求繼續(xù)增長的推動力量，主要來自于以下幾個方面：
一是基建投資加碼，拉動鋼材消費。今年以來，全國基建投資增速不如預期，前8個月僅同比增長4.2%，遠低于整體固定資產投資增速，成為拖累投資乃至經(jīng)濟增速的重要因素。因此最近國務院常務會議決定穩(wěn)投資，加大基礎設施投資力度，為此全面降準和提前下達明年專項債部分新增額度，擴大使用范圍，并督促各地重點投向重大基礎設施領域，盡快形成實物工作量。與此同時，全國各地重大投資項目集中開工。在其推動之下，預計今年四季度全國基礎設施投資及整體固定資產投資增速都有望回升，進而拉動四季度的鋼材消費。今年1-8月份，全國基礎設施投資同比增速比1-7月份加快0.4個百分點，8月份固定資產投資環(huán)比增長0.4%，可能顯示了這一趨勢。
二是今年“冬儲”需求有可能增加，產生額外鋼材需求。提前下達明年專項債部分新增額度，并擴大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費，還會使得明年開春鋼材需求增加。為此，一些貿易商有可能為此進行預先準備。因此筆者估計，今年鋼材“冬儲量”有可能增加，從而產生今年四季度“額外”鋼材需求。估計今年實際“冬儲量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現(xiàn)這種情況，對于今年四季度的鋼材行情當然是個利好刺激，但對來年開春行情卻是一個利空壓制。
三是行情跌落擠出泡沫，提供購買需求空間。今年以來鋼材市場行情較為“健康”，主要體現(xiàn)在價格沒有持續(xù)揚升，而是漲后迅速回調，反復震蕩，及時釋放壓力。9月中旬開始的這波行情回調，應該可以持續(xù)到國慶節(jié)前。這樣，就為四季度的購買需求，開辟的一定空間，包括實體經(jīng)濟購買需求與投機性購買需求兩個方面。
四是全球貨幣寬松，營造了穩(wěn)定鋼材市場需求的良好資金環(huán)境。不久前，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，此次為年內第二次降息。在9月議息會議上，鮑威爾還提到：擴大資產負債表規(guī)模，即重啟QE的時間有可能比預期的更早。美聯(lián)儲接連降息加重啟QE，則預期意味著其貨幣政策轉向，并且引發(fā)全球降息潮疊加新一輪貨幣數(shù)量寬松，流動性寬松的閘門再次被打開。受其影響，全球低利率，甚至負利率時代已經(jīng)來臨。其實早在美聯(lián)儲降息之前，歐洲央行就已經(jīng)重啟了QE，并且實施了負利率?，F(xiàn)今（9月16日）歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國30年期國債收益率史上首次跌至負值。如果從2014年6月歐央行開啟負利率算起，目前負利率已持續(xù)了五年。本次美聯(lián)儲降息后，市場預計：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國零利率可能性越來越大，也會有更多的國家加入負利率陣營。
全球貨幣政策普遍寬松，有利于對沖經(jīng)濟下行壓力，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升，但也不可避免地會使得大量資金流入資本和商品市場，推高其市場行情，包括未來鋼材價格。當然，這是必要的成本，是經(jīng)濟規(guī)律。全球普遍降息和新一輪貨幣數(shù)量寬松，以及中國貨幣政策趨向寬松預期，將會刺激四季度鋼材的金融性購買需求。
一是基建投資加碼，拉動鋼材消費。今年以來，全國基建投資增速不如預期，前8個月僅同比增長4.2%，遠低于整體固定資產投資增速，成為拖累投資乃至經(jīng)濟增速的重要因素。因此最近國務院常務會議決定穩(wěn)投資，加大基礎設施投資力度，為此全面降準和提前下達明年專項債部分新增額度，擴大使用范圍，并督促各地重點投向重大基礎設施領域，盡快形成實物工作量。與此同時，全國各地重大投資項目集中開工。在其推動之下，預計今年四季度全國基礎設施投資及整體固定資產投資增速都有望回升，進而拉動四季度的鋼材消費。今年1-8月份，全國基礎設施投資同比增速比1-7月份加快0.4個百分點，8月份固定資產投資環(huán)比增長0.4%，可能顯示了這一趨勢。
二是今年“冬儲”需求有可能增加，產生額外鋼材需求。提前下達明年專項債部分新增額度，并擴大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費，還會使得明年開春鋼材需求增加。為此，一些貿易商有可能為此進行預先準備。因此筆者估計，今年鋼材“冬儲量”有可能增加，從而產生今年四季度“額外”鋼材需求。估計今年實際“冬儲量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現(xiàn)這種情況，對于今年四季度的鋼材行情當然是個利好刺激，但對來年開春行情卻是一個利空壓制。
三是行情跌落擠出泡沫，提供購買需求空間。今年以來鋼材市場行情較為“健康”，主要體現(xiàn)在價格沒有持續(xù)揚升，而是漲后迅速回調，反復震蕩，及時釋放壓力。9月中旬開始的這波行情回調，應該可以持續(xù)到國慶節(jié)前。這樣，就為四季度的購買需求，開辟的一定空間，包括實體經(jīng)濟購買需求與投機性購買需求兩個方面。
四是全球貨幣寬松，營造了穩(wěn)定鋼材市場需求的良好資金環(huán)境。不久前，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，此次為年內第二次降息。在9月議息會議上，鮑威爾還提到：擴大資產負債表規(guī)模，即重啟QE的時間有可能比預期的更早。美聯(lián)儲接連降息加重啟QE，則預期意味著其貨幣政策轉向，并且引發(fā)全球降息潮疊加新一輪貨幣數(shù)量寬松，流動性寬松的閘門再次被打開。受其影響，全球低利率，甚至負利率時代已經(jīng)來臨。其實早在美聯(lián)儲降息之前，歐洲央行就已經(jīng)重啟了QE，并且實施了負利率?，F(xiàn)今（9月16日）歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國30年期國債收益率史上首次跌至負值。如果從2014年6月歐央行開啟負利率算起，目前負利率已持續(xù)了五年。本次美聯(lián)儲降息后，市場預計：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國零利率可能性越來越大，也會有更多的國家加入負利率陣營。
全球貨幣政策普遍寬松，有利于對沖經(jīng)濟下行壓力，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升，但也不可避免地會使得大量資金流入資本和商品市場，推高其市場行情，包括未來鋼材價格。當然，這是必要的成本，是經(jīng)濟規(guī)律。全球普遍降息和新一輪貨幣數(shù)量寬松，以及中國貨幣政策趨向寬松預期，將會刺激四季度鋼材的金融性購買需求。
